Изменение валютных курсов, рост финансовых рисков и неопределенность с траекторией ключевой ставки повышают значение инструментов хеджирования для бизнеса. О том, как компании могут защищать активы и финансовые результаты от волатильности, говорили на круглом столе «без волатильности», организованном «АВИ Кэпитал» при участии РБК Восток. Мероприятие состоялось в дни проведения Восточного экономического форума, 3 сентября.
Новые риски – новые стратегии
Мероприятие проходило на площадке ресторана TiAMA в формате делового ужина. Организатором выступила инвестиционная компания «АВИ Кэпитал» при участии РБК Восток.
Круглый стол «Стратегии защиты капитала» объединил владельцев бизнеса, генеральных и финансовых директоров компаний, представителей казначейств. Модератором мероприятия выступила генеральный продюсер и ведущая РБК Инвестиции Анна Кожухарь.
«Хеджирование — это защита, она охватывает не только страхование рисков, но и все, что помогает бизнесу сохранить устойчивость. В первую очередь оно необходимо цикличным бизнесам, зависящим от курсовых разниц и множества внешних обстоятельств. Особенно в нем нуждаются сырьевые и аграрные компании, потому что их выручка и затраты напрямую зависят от внешних факторов (цены на сырье, валютные курсы, погода, геополитика)», - подчеркнула модератор.
Как подчеркивают организаторы, тема хеджирования рисков актуальна не только для крупных компаний, но и для малых предприятий, и для физических лиц, которые стремятся обезопасить свои активы.
«На текущий момент хеджирование для многих компаний пропало из виду. Отчасти это связано с высокой ключевой ставкой, отчасти — с недостаточной информированностью бизнеса. И наша миссия сегодня — напомнить, что такая опция по-прежнему доступна. Более того, именно она будет определять игрока, который останется на плаву, потому что, по всем прогнозам, период волатильности продолжится», — обозначил вице-президент по работе с клиентами «АВИ Кэпитал» Виктор Зайцев-Горбар.
По словам экспертов, с 2022 года реализовалось большое количество новых рисков, которыми нужно управлять. Самым обсуждаем стал так называемый базисный риск — вероятность того, что стоимость актива и цена инструмента хеджирования не будут двигаться синхронно, как ожидалось.
Что касается специфики дальневосточного бизнеса, она тесно связана с валютными рисками на азиатских рынках. Проблема волатильности курсов валют актуальна и для импортеров, закупающих товары за валюту и зависящих от ее укрепления, и для экспортно-ориентированных предприятий, чья выручка подвержена ослаблению курса рубля. Например, японская иена за последние полтора года упала на 50%. Это существенно отразилось на производителях.
«Финансовых рисков стало заметно больше, и они в основном связаны с валютой. Только за последние два с половиной месяца юань изменился к рублю на 20%», — рассказал основатель завода энергооборудования М1, председатель Ассоциации развития топливно-энергетического комплекса (АРТЭК), эксперт Комитета энергетики Государственной Думы Андрей Почелинцев.
Примечательно, что азиатские страны — Япония, Южная Корея, Таиланд, Вьетнам — имеют свою валютную специфику. Прежде всего, в этих странах действует валютный контроль: центральные банки частично ограничивают ввод и вывод капитала, поэтому доступных инструментов хеджирования не так много.
«Но у нас они есть. Основной — это беспоставочные валютные форварды. Его ключевой механизм — фиксация будущего обменного курса и денежный расчет вместо физической поставки валюты. Компания «АВИ Кэпитал» — одна из немногих, кто работает с такими валютами, как японская иена, южнокорейская вона, тайский бат. Мы по-прежнему делаем маркетмейкинг этих валют к рублю и стараемся предоставлять ликвидность нашим клиентам», — рассказал руководитель управления операций с производными финансовыми инструментами (деривативами) Михаил Родичкин.
Ключевая ставка теряет вес
Ожидания и надежды бизнеса связаны с изменением ключевой ставки, от которой зависят и стоимость кредитов для предпринимателей, и объемы потребительского кредитования. По многочисленным прогнозам, она останется двузначной в 2027 году.
«Банки стали осторожнее работать с бизнесом — и в части банковских гарантий, и в части хеджирования. Снижать стоимость кредитов они не спешат. Поэтому ключевая ставка потеряла прежний вес: раньше это был главный рычаг, на который все опирались, теперь ситуация изменилась», — отметил Андрей Почелинцев.
По словам экспертов, прогнозировать траекторию ключевой ставки помогает процентный своп (Interest Rate Swap, IRS). Если участники рынка в целом ждут снижения ключевой ставки, то фиксированная ставка по свопу будет ниже текущей. И наоборот — если преобладает ожидание роста, то фиксированная часть будет выше. Анализируя такие котировки, инвесторы и аналитики делают прогнозы.
К дискуссии присоединились гости мероприятия. Коммерческий директор группы компаний «ДА! Девелопмент» Тимофей Казарцев рассказал, почему не ожидает существенного снижения «ключа» в обозримом будущем. По его словам, дорожает топливо, сохраняется дефицит электроэнергии с ростом тарифов, увеличивается стоимость стройматериалов, из-за чего растут цены на квартиры. Кроме того, люди стали снимать деньги с депозитов, что дополнительно подогревает спрос. Все эти факторы способствуют взвешенному и осторожному смягчению ДКП со стороны ЦБ.
Участники круглого стола согласились, что переход к «мягкому курсу» ДКП маловероятен в ближайшее время.
«У нас достаточно большой дефицит бюджета, серьезная финансовая нагрузка, цены растут, юань подорожал на 20% за три месяца. Поэтому смягчения денежно-кредитной политики не предвидится. Это сугубо личное мнение», — прокомментировал Михаил Родичкин.
Стратегическое партнерство
После деловой части программа перешла в неформальную: для гостей выступил солист группы «Белый Орел» Александр Ягья.
Автор лучшего вопроса экспертам получил подарок от партнера мероприятия — Приморского баскетбольного клуба «Динамо», который представляли генеральный директор организации Александра Киняк и спортивный директор Даниил Соловьев.
В заключение Виктор Зайцев-Горбар пообещал, что будут и другие мероприятия, организованные «АВИ Кэпитал» во Владивостоке.
«Мы приехали не просто на ВЭФ — мы рассматриваем Дальний Восток как стратегически важный регион и будем здесь представлены», — сказал он.
Отметим, что участники высоко оценили круглый стол и как информационную площадку, и как возможность для нетворкинга.
«Чем больше мы узнаем о новых финансовых инструментах и их возможностях, тем больше у нас диапазон выбора эффективных решений по имеющемуся пулу инвестиционных проектов. Именно о них сегодня рассказали наши партнеры. Но не менее важная цель — нетворкинг. Мы — участники Восточного экономического форума, и люди, которые здесь присутствуют, — это представители бизнеса и власти. Новые связи позволяют реализовывать на Дальнем Востоке крупные инвестиционные проекты. Сеть контактов — это важнейший канал, который дает возможности для развития», — прокомментировал Тимофей Казарцев.
О компании «АВИ Кэпитал»:
«АВИ Кэпитал» — провайдер решений для хеджирования финансовых и операционных рисков. Компания специализируется на работе с корпоративным сектором, предоставляя инструменты для защиты от волатильности валют и сырья. Компания является профессиональным участником рынка ценных бумаг и имеет лицензии на осуществление брокерской, дилерской и депозитарной деятельности. Компания получила лицензию на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами.
